Les « STRIPS » du Trésor, ou la négociation séparée d’intérêts enregistrés et de titres principaux, sont des investissements qu’une banque ou une société de courtage crée en restructurant l’obligation de paiement de certains types de titres. Pour créer des STRIPS du Trésor, une entreprise prend un type spécifique de titre, le décompose en composants distincts et vend chaque composant aux investisseurs. La séparation de la sécurité s’appelle le décapage, et chaque composant devient un instrument de sécurité distinct. Le terme instrument de sécurité est un terme général qui décrit les actions, les obligations et de nombreux autres véhicules d’investissement.
Une société de courtage ne peut restructurer que certains types de titres en STRIPS du Trésor. Par exemple, une banque d’investissement achète des titres tels que des bons du Trésor, également appelés T-Notes. Un T-Note verse à son détenteur un certain taux d’intérêt tous les six mois. Il contient également une date d’échéance pouvant aller d’un an à 10 ans, ce qui signifie que le détenteur du T-Note peut l’encaisser à la date d’échéance et recevoir un paiement en principal d’un montant spécifié. Par conséquent, le détenteur d’un T-Note à 10 ans recevrait 20 paiements d’intérêts plus un paiement en principal lorsque le T-Note arriverait à échéance.
Si une société de courtage souhaite créer des STRIPS du Trésor, elle peut prendre le T-Note à 10 ans et le restructurer en titres distincts. Cela signifie que chaque obligation de paiement d’intérêts sur six mois deviendrait un instrument de sécurité distinct. L’obligation de paiement du principal à l’échéance du T-Note deviendrait également un instrument de sécurité distinct. L’entreprise pourrait alors vendre chaque instrument du T-Note à 10 ans sous forme de STRIPS du Trésor à différents investisseurs. Les entreprises qui créent des STRIPS du Trésor vendent chaque instrument de sécurité nouvellement créé sous forme d’obligation à coupon zéro aux investisseurs.
Les banquiers utilisent le terme obligations à coupon zéro pour les STRIPS du Trésor car les obligations ne rapportent aucun intérêt au détenteur. Au lieu de cela, ce type d’obligation paie un montant spécifié lorsqu’il atteint sa date d’échéance. Les obligations à coupon zéro offrent différentes dates d’échéance aux investisseurs. Par exemple, un investisseur peut choisir d’acheter des obligations à coupon zéro qui n’arrivent à échéance qu’à six mois, à 30 ans ou à toute autre période intermédiaire.
En plus des T-Notes, un courtier peut créer des STRIPS du Trésor à partir d’obligations du Trésor et de titres du Trésor protégés contre l’inflation (TIPS). Les bons du Trésor ou T-Bonds sont similaires aux T-Notes sauf que les dates d’échéance vont de 20 à 30 ans. Les TIPS ont des dates d’échéance de cinq, 10 ou 30 ans. Le Trésor américain émet des T-Notes, des T-Bonds et des TIPS. Cependant, il n’émet pas de STRIPS du Trésor.