Sur le marché obligataire, une courbe de rendement est une représentation graphique de la relation entre les rendements et les différentes échéances des titres de créance qui ont des cotes de crédit similaires. Ainsi, la courbe des rendements du Trésor est cette relation représentée pour les titres de créance d’un gouvernement, également appelés bons du Trésor. Le rendement est essentiellement le rendement ou le taux d’intérêt qu’un investisseur obligataire s’attend à gagner s’il achetait et détenait une obligation particulière jusqu’à l’échéance. Fondamentalement, l’échéance est la durée pendant laquelle le titre sera détenu avant que le principal ne soit remboursé. De plus, la courbe des rendements du Trésor est un instantané de ladite relation à un moment précis et peut être utilisée pour évaluer et prévoir les conditions économiques, entre autres conditions.
Graphiquement, la courbe des rendements du Trésor est tracée avec le rendement sur l’axe des ordonnées et les échéances sur l’axe des abscisses. Les bons du Trésor ont des échéances variées telles que trois mois, un an, cinq ans et 10 ans. Hypothétiquement parlant, à un jour et à une heure donnés, lesdites échéances ont les rendements suivants : 1 %, 2 %, 4 %, 5 %, respectivement. Ensuite, sur un graphique, la courbe de rendement des bons du Trésor serait une pente ascendante, ce qui signifie que les investisseurs exigent un taux de rendement plus élevé pour détenir des bons du Trésor pendant de plus longues périodes. La forme de la courbe peut prendre différentes formes autres qu’une pente ascendante ; par exemple, lorsque les bons du Trésor à court terme ont des rendements plus élevés que ceux à long terme, la courbe serait en pente descendante, et lorsque les rendements à court terme et à long terme sont à peu près les mêmes, la courbe serait relativement plate.
Parmi ses différentes fonctions, la courbe des rendements du Trésor est généralement utilisée comme référence sur le marché de la dette, où tout instrument de dette sera fixé à un taux plus élevé par rapport à un titre du Trésor de même échéance. Par exemple, si le titre du Trésor à 10 ans se négocie à un rendement de 5 %, une obligation d’entreprise de même échéance offrira un rendement plus élevé. Cela est principalement dû au fait que les bons du Trésor sont considérés comme moins risqués par rapport à la plupart des autres investissements, et qu’ils offrent donc des rendements inférieurs. En d’autres termes, étant donné que les bons du Trésor sont considérés comme moins risqués, tous les autres produits de dette offriront des taux plus élevés sur toute la plage d’échéances. En règle générale, cette règle s’applique, que la dette soit un prêt automobile, une hypothèque, des obligations d’entreprise ou d’autres produits liés à la dette.
En outre, les investisseurs utilisent la courbe des rendements du Trésor comme indicateur des niveaux futurs des taux d’intérêt ainsi que pour mesurer et comparer la valeur et les rendements sur les différentes échéances. De plus, la courbe des rendements du Trésor peut être utilisée comme indicateur pour prévoir les conditions économiques futures. Par exemple, une courbe inclinée vers le bas, également appelée courbe de rendement négative, peut prédire les récessions. À l’inverse, une courbe à pente ascendante indique que les investisseurs s’attendent à une croissance économique solide et à une inflation en hausse. Une courbe de rendement plate, en revanche, suggère qu’il peut y avoir de l’incertitude sur les marchés financiers.