Également connue sous le nom de couverture inversée, une couverture chinoise est une stratégie qui consiste à prendre une position courte avec des titres convertibles tout en adoptant une position longue avec les actifs sous-jacents associés à ces titres. L’idée de ce type d’approche d’investissement est de tirer parti des situations où la valeur de ces actifs sous-jacents diminuera, ce qui à son tour contribue à rendre cette position courte sur les titres plus rentable. La structuration d’une couverture chinoise nécessite de projeter le mouvement sur ces actifs sous-jacents afin de déterminer s’il existe un potentiel de baisse ou si les actifs sont susceptibles de conserver leur valeur au moins à court terme.
L’une des raisons pour lesquelles la couverture chinoise est parfois appelée couverture inversée est que l’accent est mis sur ce qui devrait se passer avec l’actif sous-jacent. Ceci est différent des autres types de stratégies de couverture, où l’accent est mis sur la performance du titre et non sur l’actif sous-jacent. Contrairement à d’autres approches d’investissement, ce type d’arbitrage convertible dépend en fait de la perte de valeur de l’actif pour que l’investisseur réalise un rendement.
Une façon de comprendre le fonctionnement d’une couverture chinoise est d’envisager l’achat d’une obligation convertible. Avec ce type d’obligation, il est possible de convertir éventuellement l’émission en actions. L’investisseur achètera l’obligation et achètera également l’action qui sert d’actif sous-jacent à l’obligation. Si tout se passe comme prévu, ce qui se passera, c’est que la prime de conversion s’appréciera, permettant à l’investisseur d’obtenir un rendement plus élevé pour la position courte.
Il y a un certain degré de risque avec une haie chinoise. Si l’action sous-jacente augmentait, cela ferait en fait augmenter le prix de la convertible, ce qui rendrait la prime de conversion associée à la stratégie moins gratifiante. Le résultat final est que l’investisseur ne réalise pas beaucoup de profit de la stratégie, ou peut ne rien réaliser du tout.
Pour la plupart, une haie chinoise est considérée comme un investissement relativement sûr. Des variations inhabituelles de la valeur de l’actif sous-jacent seraient nécessaires pour empêcher l’investisseur d’au moins atteindre le seuil de rentabilité. Si un investisseur peut examiner de près les événements à venir et d’autres facteurs susceptibles d’exercer une certaine influence sur le mouvement de l’actif sous-jacent, et prédire avec précision le type d’impact qui aura lieu, il est possible d’identifier le bon investissement et l’actif sous-jacent. utiliser avec ce type de stratégie.