Un fonds de fonds de capital-investissement est un véhicule d’investissement collectif qui n’est pas accessible au public. Normalement, ces fonds sont réservés aux investisseurs fortunés ayant une tolérance au risque élevée. Les investissements minimums sont généralement assez élevés, souvent 1 million de dollars américains (USD) ou plus. Pour les fonds faisant des affaires aux États-Unis, ces restrictions réduisent considérablement le niveau de surveillance de la Securities and Exchange Commission.
Pour être qualifié de fonds de fonds de capital-investissement, le fonds doit investir dans d’autres fonds. Les investissements peuvent inclure des fonds de rachat à effet de levier (LBO), des fonds spéculatifs, des fonds de prêt mezzanine, des fonds de capital-risque ou tout autre type de fonds choisi par le gestionnaire du fonds de fonds de capital-investissement. Chacune des activités énumérées est une entreprise à haut risque potentiel.
Les LBO sont des entreprises dans lesquelles un petit groupe de propriétaires pense pouvoir tirer profit de l’achat d’une entreprise publique, de sa privatisation, puis de la vente de certaines ou de toutes les parties individuelles. Le rachat est fortement endetté, et si les principaux propriétaires peuvent gérer plus de 100 % d’effet de levier, ils réalisent un profit instantané. Certains des principaux risques d’un LBO sont que la vente des pièces rapportera beaucoup moins que prévu, que l’activité principale ne peut pas être rendue aussi attrayante pour le marché boursier que prévu, et que le marché boursier ou l’économie déclinera considérablement pendant la restructuration. en cours. Chacun de ces éléments peut entraîner une perte pour les investisseurs qui ont fourni le capital pour privatiser l’entreprise.
Les fonds spéculatifs se présentent sous de nombreuses variétés et recherchent des opportunités qui ont l’habitude d’être à faible risque. Pour obtenir des rendements élevés à partir de positions à faible risque, les fonds doivent utiliser un effet de levier important. Dans la plupart des cas, l’effet de levier équivaut au risque, mais les risques sont gérables si les gestionnaires de fonds ne font que des hypothèses solides sur la nature de la réalité. Le gestionnaire de fonds de fonds de capital-investissement doit en savoir suffisamment sur la nature des opérations du fonds spéculatif pour déterminer si les hypothèses sont réalistes. Pour qu’il le fasse, le fonds spéculatif devrait divulguer les algorithmes qu’il utilise pour son entreprise.
Les fonds mezzanine fournissent un financement par emprunt aux entreprises qui ont déjà atteint les limites de ce que les banques conventionnelles leur prêteront. En retour, les fonds mezzanine reçoivent des options sur les actions de l’entreprise ainsi que les intérêts sur le prêt. Si l’entreprise ne réussit pas, c’est le fonds qui absorbe l’essentiel des pertes, pas les banques classiques. Pour que le fonds mezzanine bénéficie d’un bon retour sur investissement, l’action doit s’échanger bien au-dessus du prix des options.
Les fonds de capital-risque investissent dans de nouvelles idées ou une façon nouvelle, meilleure et brevetable de faire quelque chose. En retour, ils obtiennent des actions, des stock-options et des sièges au conseil d’administration. Le fonds de fonds d’actions recevra une part proportionnelle des actions et des options qui ont été accordées au fonds de capital-risque. Si l’entreprise réussit à produire et à commercialiser un produit, le fonds de capital-risque le rendra public. Les risques résident dans la capacité du fonds de capital-risque à diagnostiquer avec précision la probabilité de succès des entreprises qu’il finance.
Les fonds de fonds de capital-investissement peuvent choisir d’investir dans d’autres fonds. Un fonds de fonds ne recherchera pas ces investissements directement, mais pourrait devenir un investisseur dans ceux-ci. Le gestionnaire de fonds de fonds de capital-investissement s’attend à ce que les risques payants l’emportent sur les risques qui échouent par une marge substantielle.