Aux États-Unis, à la suite du krach boursier de 1929 et de la Grande Dépression, les législateurs fédéraux ont entrepris de réglementer le secteur des valeurs mobilières pour aider à protéger le public. Le Congrès a adopté un certain nombre de lois, notamment la Securities Act de 1933, la Securities Exchange Act de 1934, la Investment Advisors Act de 1940 et la Investment Company Act de 1940. La Investment Company Act de 1940 s’est concentrée sur la réglementation des sociétés d’investissement qui offraient des investissements en valeurs mobilières au public.
Cette loi exigeait que toutes ces sociétés s’enregistrent auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC). En vertu de la loi de 1940 sur les sociétés d’investissement, les entreprises d’investissement doivent également divulguer régulièrement au public leurs politiques d’investissement et leurs conditions financières. La loi a également établi des normes de fonctionnement pour aider à garantir la santé financière continue des sociétés d’investissement et le traitement équitable des investisseurs. Ces lignes directrices comprenaient la limitation du montant des actifs pouvant être mobilisés pour acheter des actifs supplémentaires et la réglementation des ventes d’actions de la société d’investissement elle-même.
Un autre objectif principal de la loi sur les sociétés d’investissement de 1940 était d’aider à éliminer tout conflit d’intérêts pouvant survenir lorsqu’une société financière vendait au public des actions liées à ses propres investissements. A cet effet, cette loi limite les transactions avec les sociétés affiliées. La loi définit également clairement la composition et les fonctions du conseil d’administration d’une société d’investissement.
En vertu de ce règlement, le conseil doit être indépendant à au moins 75 %. Cela signifie que les trois quarts des administrateurs ne peuvent pas être des employés de la société d’investissement ou bénéficier directement de celle-ci. Les administrateurs doivent également approuver bon nombre des transactions financières qui touchent directement les investisseurs publics, comme la détermination des frais facturés par les fonds communs de placement.
Il existe trois catégories de sociétés qui relèvent de la compétence de la loi sur les sociétés d’investissement de 1940. Ces catégories comprennent les sociétés de certificat à capital nominal, les fiducies d’investissement unitaires et les sociétés de gestion. Les sociétés de certificats à capital nominal émettent des certificats et effectuent des versements échelonnés aux investisseurs.
Les placements unitaires n’ont pas de conseil d’administration mais sont plutôt gérés dans le cadre d’une fiducie avec un dépositaire. Les investisseurs ont des actions rachetables dans ces fiducies, mais aucun droit de vote. Toutes les autres sociétés d’investissement entrent dans la catégorie des sociétés de gestion.
De nombreuses sociétés sont exemptées de l’Investment Company Act de 1940. Celles-ci incluent, mais sans s’y limiter, les sociétés ayant des bureaux à domicile dans les territoires des États-Unis, les Commonwealth ou d’autres possessions. Les sociétés qui n’émettent pas de titres remboursables sont également exonérées. Les entreprises peuvent demander des exemptions auprès de la SEC.