La politique monétaire et les taux de change sont étroitement liés ; les taux de change peuvent affecter à la fois l’inflation et l’emploi, qui sont deux des principaux objectifs de la politique monétaire. La décision de fixer les taux de change, de tenter de les gérer ou de les laisser flotter librement fait elle-même partie de la politique monétaire. En principe, la politique monétaire est toute décision qui affecte la disponibilité et le coût de l’argent, à la fois sous forme de liquidités et de crédit. C’est le pendant de la politique budgétaire, qui implique les dépenses publiques et la fiscalité. Les divers éléments de la politique monétaire et des taux de change ont une relation symbiotique, ce qui signifie que chacun peut affecter l’autre ou les autres.
Les taux de change peuvent avoir un effet clé sur l’inflation. Un taux de change bas signifie que les biens importés deviennent plus chers dans la monnaie nationale. Selon la quantité de biens d’un pays qui sont importés plutôt que produits dans le pays, cela peut augmenter considérablement les pressions inflationnistes. Cela est plus susceptible d’avoir un effet dans les pays qui manquent de ressources naturelles et de capacité de production nationale, ce qui signifie que les consommateurs ne peuvent pas simplement se tourner vers un fournisseur national moins cher.
La politique monétaire et les taux de change sont également liés en termes d’emploi. Le même taux de change bas rendra les biens produits dans le pays moins chers pour les acheteurs étrangers, ce qui aidera à son tour les entreprises nationales à recevoir plus de commandes et à embaucher du personnel. C’est un bon exemple de la difficulté d’équilibrer différentes mesures de politique monétaire : le même taux de change bas a conduit à un emploi élevé, ce qui est généralement positif, mais une inflation élevée, ce qui est généralement négatif.
Les tentatives de contrôle de la politique monétaire varient considérablement et les taux de change ne font pas exception. Certains pays essaient de fixer complètement les taux de change, par exemple en imposant des restrictions légales sur les importations et les exportations et sur les mouvements de devises. Certains pays laissent flotter les taux de change sans aucun contrôle. La plupart se situent quelque part entre les deux, par exemple en ayant une politique d’achat et de vente de devises pour manipuler les taux uniquement dans le cas où les taux atteignent des niveaux extrêmes.
Certains autres aspects de la politique monétaire peuvent affecter indirectement les taux de change. Par exemple, si un pays fixe des taux de base élevés pour les banques, les banques commerciales seront plus susceptibles d’offrir des taux plus élevés aux épargnants, tandis que les entreprises devront offrir des taux plus élevés aux investisseurs en obligations d’entreprise. Ces taux élevés peuvent attirer des investisseurs d’autres pays, qui devront donc échanger leur propre devise contre celle du pays dans lequel ils investissent. Cela augmentera la demande pour la devise, ce qui entraînera généralement un taux de change plus élevé.