La structure optimale du capital est l’équilibre idéal entre le montant de la dette et des capitaux propres qu’une entreprise émet pour financer ses opérations. L’objectif d’une bonne stratégie de structure du capital est de maintenir le montant de la dette le plus bas possible tout en augmentant le plus possible la richesse des actionnaires. Lorsqu’une entreprise formule et exécute une stratégie, elle doit tenir compte de ses risques, de ses revenus attendus, de son style de gestion et des fluctuations possibles de ses revenus et de son taux d’imposition.
Pour financer leur croissance, les entreprises ont besoin d’un afflux de liquidités. Étant donné que les projets d’immobilisations nécessitent généralement un investissement initial important, les entreprises doivent lever des fonds grâce à une structure de capital optimale pouvant inclure des dettes, des capitaux propres ou les deux. La dette est généralement émise sous forme d’obligations, tandis que les actions sont émises sous forme d’actions privilégiées et ordinaires. Le principal inconvénient de l’émission de grandes quantités de dette est qu’elle dégrade la cote de crédit de l’entreprise et la fait apparaître comme un risque d’investissement plus élevé.
Un deuxième inconvénient de s’appuyer principalement sur la dette pour financer des projets d’immobilisations est qu’elle est coûteuse. La dette comporte généralement un coût fixe, ce qui signifie que le coût ne fluctue pas avec les conditions du marché, les ventes ou le succès ou l’échec du projet d’investissement. La valeur des obligations émises doit être remboursée aux investisseurs à un moment précis, ce qui en fait une stratégie de structure du capital moins qu’optimale. Une certaine émission de dette est acceptable, mais si l’entreprise n’est jamais en mesure de rembourser ses coûts fixes, elle pourrait être contrainte à l’insolvabilité.
Les capitaux propres sous forme d’actions privilégiées et ordinaires constituent un élément important d’une stratégie de structure du capital optimale. Contrairement à la dette, les coûts associés à l’émission d’actions sont variables car ils réagissent directement à la volatilité du marché. Les capitaux propres aident une entreprise à tirer parti de l’équilibre entre les risques liés à un projet d’investissement et le rendement que les propriétaires et les gestionnaires s’attendent à recevoir. Lorsque des actions sont émises, la société reçoit une valeur pour l’action basée sur une offre publique initiale et donne aux investisseurs une partie de la propriété de la société.
Si le projet d’investissement n’atteint pas son taux de rendement attendu, la société n’a qu’à payer la valeur marchande de l’action si l’investisseur choisit de vendre ses actions. Cette valeur de marché peut être supérieure ou inférieure à la valeur reçue pour l’introduction en bourse. Les dividendes ou les bénéfices peuvent être versés aux actionnaires ou ils peuvent être conservés par l’entreprise pour d’autres projets.
Une structure de capital optimale comprend généralement à la fois des dettes, des actions ordinaires et des actions privilégiées. La stratégie variera en fonction du taux de rendement requis et de l’objectif global de l’entreprise. Toute stratégie de structure du capital doit maximiser le rendement tout en minimisant le risque. Elle devrait également chercher à maintenir le coût du capital à sa valeur la plus basse possible.