La Government National Mortgage Association est une institution liée au gouvernement fédéral qui participe au marché secondaire des prêts hypothécaires résidentiels aux États-Unis. Il est communément connu sous le nom de Ginnie Mae. L’association, avec deux autres institutions, émet des titres adossés à des créances hypothécaires qui améliorent la liquidité du marché hypothécaire. Il garantit les titres sous l’autorité du gouvernement des États-Unis.
Il existe trois associations qui facilitent le fonctionnement du marché hypothécaire résidentiel aux États-Unis. Il s’agit de Fannie Mae, de la Federal Home Loan Mortgage Corporation (FHLMC, ou Freddie Mac) et de la Government National Mortgage Association. Des trois, la Government National Mortgage Association est la seule institution liée au gouvernement fédéral. Fannie Mae et Freddie Mac sont des entreprises parrainées par le gouvernement, ce qui signifie qu’elles ont été créées par le gouvernement fédéral dans un but précis, mais elles appartiennent à l’État.
Fannie Mae et la Government National Mortgage Association étaient à l’origine une seule entité, la Federal National Mortgage Association (FNMA), appelée Fannie Mae en raison de l’acronyme de son nom. Cette association, qui s’est formée dans les années 1930, s’est scindée en deux en 1968. Une partie est devenue Fannie Mae, une société qui tire son nom officiel du surnom de l’association d’origine. L’autre est devenue la Government National Mortgage Association.
Dans le cadre de leur objectif de soutenir le marché hypothécaire secondaire, les trois entités émettent des titres adossés à des créances hypothécaires. Ils créent ces titres en achetant un certain nombre de prêts hypothécaires et en les regroupant. Ensuite, ils émettent des titres qui donnent droit à une partie des paiements d’intérêts et de capital sur les hypothèques sous-jacentes.
Les investisseurs préfèrent acheter des titres adossés à des créances hypothécaires au lieu d’acheter directement des prêts hypothécaires pour plusieurs raisons. Premièrement, les titres adossés à des créances hypothécaires sont vendus par une entité centrale, de sorte qu’ils ne nécessitent pas de travail approfondi pour localiser les opportunités d’investissement. Deuxièmement, le risque de crédit qui découle de la possibilité que le propriétaire ne rembourse pas le prêt est atténué par la garantie des paiements de sécurité fournie par l’organisme émetteur. Troisièmement, la popularité des titres adossés à des créances hypothécaires s’alimente parce qu’un grand volume de transactions augmente la liquidité des investissements, ce que les investisseurs trouvent attrayant.
Les agences qui émettent des titres adossés à des créances hypothécaires garantissent le paiement des intérêts et du principal à temps aux investisseurs en échange d’une commission de garantie. La principale différence entre les agences est le type de garantie qu’elles peuvent fournir. Fannie Mae et Freddie Mac sont des sociétés détenues par des actionnaires. Elles ne peuvent offrir que des garanties d’entreprise qui dépendent de leur viabilité en tant qu’entreprises. En revanche, la garantie de la Government National Mortgage Association est assurée par le gouvernement des États-Unis, qui est considéré comme plus fiable qu’une garantie d’entreprise.