Un backspread à long ratio, ou simplement un backspread, est une stratégie d’investissement qui utilise des options d’achat ou de vente pour permettre à un investisseur d’avoir un potentiel de profit infini tout en limitant les pertes et même en conservant une chance de profiter à la baisse. Lorsqu’il utilise une stratégie de backspread, un investisseur haussier vend une ou plusieurs options d’achat avec un prix d’exercice inférieur au prix actuel et achète simultanément un plus grand nombre d’options d’achat à un prix d’exercice supérieur au prix actuel. Inversement, un investisseur baissier entre dans un backspread en vendant une ou plusieurs options de vente avec un prix d’exercice supérieur au prix actuel et en achetant simultanément un plus grand nombre d’options de vente avec un prix d’exercice inférieur au prix actuel. Le rapport entre les positions longues et courtes est généralement de 2:1 ou 3:2. Dans les backspreads du ratio d’appel et les backspreads du ratio de vente, l’investisseur achète plus d’options longues, conformément à la direction dans laquelle il s’attend à ce que l’action évolue, que d’options courtes.
Par exemple, si un investisseur s’attend à une cassure des actions de la société X dans un proche avenir. Avec le prix actuel de 25 dollars américains (USD) par action, il vend une option d’achat pour les actions de la société X avec un prix d’exercice de 20 USD pour 5 USD. Il achète également deux options d’achat à crédit pour les actions de la société X à un prix d’exercice de 26 USD pour 2 USD chacune. Pour la vente de la première option d’achat, il reçoit 5 $ US par action pour 100 actions, soit un total de 500 $ US, qu’il applique à son obligation de 2 $ US pour 200 actions sur les options d’achat qu’il a achetées, soit un total de 400 $ US. Il a immédiatement une prime de 100 $ US.
Si l’actif sous-jacent augmente comme prévu, il profite de 200 USD supplémentaires pour chaque dollar d’augmentation du prix actuel. D’autre part, si la valeur de l’actif tombe en dessous du prix d’exercice inférieur de 25 USD par action, l’investisseur gagne 100 USD pour chaque dollar que l’actif perd. Le profit maximal de la stratégie est illimité, tandis que la perte maximale se produit lorsque le prix de l’actif stagne au prix d’exercice le plus élevé. Dans ce cas, le backspread limite la perte maximale aux coûts de mise en place du backspread.
Le backspread put réalise un profit maximum lorsque le prix de l’actif sous-jacent tombe à zéro avant l’expiration de l’option. Une perte maximale se produit lorsque le prix de l’actif se déplace exactement vers le prix d’exercice inférieur et y reste. Lorsque le prix de l’actif sous-jacent tombe en dessous du prix d’exercice inférieur, l’investisseur avec deux options d’achat gagne 200 USD pour chaque dollar que l’actif baisse. Les prix qui remplacent le prix d’exercice plus élevé donnent à l’investisseur un rendement de 100 USD par dollar lorsque l’actif dépasse ce prix d’exercice.