En finance, les options sont des contrats qui leur confèrent le droit, mais non l’obligation, de vendre une action à un certain prix à un certain moment. Une option d’achat est achetée comme un moyen de potentiellement profiter d’une hausse du prix d’une action au-dessus d’un certain niveau. Le vendeur de l’option peut la vendre de deux manières différentes, communément appelées nues et couvertes. Une option couverte signifie que l’investisseur qui vend l’option détient l’action sous-jacente. Une option d’achat nue, également appelée appel nu, est plus spéculative et risquée, car le vendeur ne possède pas l’action sous-jacente et est donc exposé à une perte théoriquement illimitée.
Un appel nu et un appel couvert ont plus en commun qu’autrement, mais c’est la seule grande différence entre eux qui est la source du risque. Pour toute option d’achat, le vendeur ne croit pas que le prix de l’action ou d’un autre instrument dépassera un certain niveau, appelé prix d’exercice, dans un proche avenir. L’acheteur de l’option n’est pas d’accord et prévoit de réaliser un profit s’il a raison.
Par exemple, si une action XYZ se négocie actuellement à 10 dollars américains (USD) par action, un investisseur peut vendre une option d’achat avec un prix d’exercice de 12 USD. Il s’agit en fait d’une déclaration du vendeur selon laquelle il ne pense pas que le prix dépassera 12 USD. Lorsque l’investisseur vend l’option, l’acheteur lui verse une prime pour chaque action représentée dans le contrat.
L’acheteur mise sur son intuition que le prix de l’action dépassera 12 $ US. S’il devait le faire et monter à 13 USD, par exemple, il a toujours le droit de l’acheter pour 12 USD. S’il le fait, il peut immédiatement revendre le stock avec un profit. Alternativement, il peut également vendre l’option à quelqu’un d’autre, et elle se vendra plus cher que ce qu’il a payé dans ce cas, créant un autre centre de profit pour l’investisseur. Ces principes s’appliquent à toutes les options d’achat.
Un appel nu signifie que le vendeur de l’option ne possède pas les actions XYZ, et si l’option est exercée, le vendeur est obligé d’acheter les actions puis de les revendre immédiatement à perte. Le montant de la perte est le montant par lequel le prix actuel du marché dépasse le prix d’exercice. Si le prix d’exercice sur XYZ était de 12 USD et que le prix actuel est de 15 USD, le vendeur perd la totalité de 15 USD par action, puisqu’il n’a jamais possédé l’action en premier lieu. Un appel couvert, en revanche, ne coûterait au vendeur que 3 USD par action en pertes. Il est facile de voir à travers cet exemple pourquoi l’utilisation d’un appel nu convient mieux aux investisseurs plus sophistiqués avec une tolérance élevée au risque.