Un tunnel de taux d’intérêt est un type de stratégie utilisée en investissement pour couvrir l’exposition d’un investisseur aux fluctuations des taux d’intérêt. Ceci est généralement géré en utilisant des dérivés pour couvrir cette exposition, en contenant ou en limitant efficacement la vulnérabilité de l’investisseur aux variations de ces taux d’intérêt. Bien qu’un collier de taux d’intérêt ait pour effet de limiter le taux d’intérêt que l’investisseur paiera, il laisse également l’investisseur ouvert à la possibilité de réaliser des bénéfices supplémentaires si le taux d’intérêt devait baisser.
Les émissions d’obligations sont un type d’opportunité d’investissement qui peut être améliorée à l’aide d’un tunnel de taux d’intérêt. En effet, le prix d’une obligation diminue lorsque les taux d’intérêt augmentent. En utilisant le tunnel pour plafonner la baisse en fixant une limite à la hausse des taux d’intérêt, l’investisseur est en mesure de minimiser le risque de subir une perte. Dans le même temps, le collier est également utilisé pour créer ce que l’on appelle un plancher de taux d’intérêt. Il s’agit essentiellement du taux d’intérêt auquel l’investisseur vendra. La désignation à la fois d’un plafond et d’un plancher de taux d’intérêt permet à l’investisseur de projeter le rendement attendu à la fois dans le pire des cas et dans le meilleur des cas. Dans une certaine mesure, cela contribue à réduire le niveau de risque de taux d’intérêt associé à l’investissement.
Par exemple, un tunnel de taux d’intérêt sur une émission obligataire peut établir un taux d’intérêt maximum ou plafond de douze pour cent, tout en identifiant un plancher de dix pour cent. Si le taux d’intérêt en vigueur dépasse ce plafond, l’investisseur reçoit un paiement de celui qui a acheté ce plafond, compensant ainsi les pertes subies en raison de la valeur réduite de l’obligation. Dans le même temps, si le taux d’intérêt tombe en dessous du niveau plancher, l’investisseur doit effectuer un paiement à celui qui a acheté ce plancher. Cette action compense les bénéfices que l’investisseur tirerait autrement de la valeur accrue de l’obligation.
Souvent, l’attention se porte sur la capacité du tunnel de taux d’intérêt à aider les investisseurs à éviter les pertes. Le fait que la stratégie ait également le potentiel de limiter le rendement est généralement une préoccupation secondaire. C’est très bien, tant que l’investisseur considère que le montant maximum de rendement associé à un tunnel donné est équitable, même si le taux d’intérêt dépasse le plafond des taux d’intérêt ou tombe en dessous du plancher des taux d’intérêt.