Un fonds négocié en bourse (ETF) géré activement est un fonds commun de placement à capital variable qui se négocie sur une bourse nationale, tout comme les actions. Bien que la plupart des ETF soient des fonds indiciels à gestion passive, en 2008, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a approuvé le développement du premier ETF à gestion active, qui ne suit pas un indice de référence. Un ETF géré activement est composé d’un ensemble d’actions, d’obligations et de matières premières et a un gestionnaire qui effectue des recherches et effectue des transactions.
Le trading se déroule différemment avec un ETF qu’avec des fonds communs de placement et des actions. Les actions sont achetées directement auprès de l’ETF en blocs appelés unités de création composées de dizaines de milliers d’actions. Les actions d’ETF sont cotées sur les bourses de valeurs nationales et peuvent ensuite être négociées sur le marché secondaire par des investisseurs individuels.
La SEC a des exigences de transparence spécifiques pour les ETF gérés activement. La direction doit rendre les avoirs du portefeuille disponibles quotidiennement avec un décalage d’un jour. Cela rend un ETF géré activement moins transparent que son homologue ETF indiciel, mais plus transparent qu’un fonds commun de placement traditionnel, qui n’est tenu de divulguer qu’une fois tous les trois mois. Un problème potentiel avec une divulgation aussi fréquente est qu’un observateur attentif peut rapidement déterminer la stratégie de gestion d’un fonds ETF et tenter de la dupliquer sans investir dans le fonds.
Les ETF gérés activement ont des frais inférieurs à ceux des fonds communs de placement, même lorsqu’ils sont gérés par le même gestionnaire utilisant une stratégie similaire. Pourtant, parce qu’ils sont gérés activement et connaissent un roulement plus élevé, ils ont des frais plus élevés que les FNB indiciels, qui nécessitent moins de décisions et de transactions. Les FNB gérés activement présentent également un avantage fiscal par rapport aux fonds communs de placement. Les impôts sur les gains en capital aux États-Unis sont moins élevés en raison de la structure de l’ETF.
Même si les FNB gérés activement présentent des inconvénients distincts par rapport aux FNB indiciels, ils ont un avantage principal. Les FNB indiciels sont liés à un indice. Le seul objectif d’un gestionnaire de fonds indiciel est de correspondre au marché. Un ETF géré activement offre plus de flexibilité. Comme il n’est pas lié à un indice de référence, un FNB géré activement peut battre le marché avec un gestionnaire efficace.
Pourtant, les FNB gérés activement sont beaucoup plus récents que d’autres produits similaires et n’ont pas encore été adoptés par les investisseurs. En janvier 2010, les FNB gérés activement ne représentaient qu’environ 140 millions de dollars américains (USD), tandis que l’industrie des FNB dans son ensemble valait 1 XNUMX milliards de dollars américains. Les investisseurs sont restés à l’écart des FNB gérés activement pour plusieurs raisons. Le degré de transparence rend difficile pour les investisseurs de couvrir les risques, et le produit est encore suffisamment nouveau pour que les investisseurs ne sachent pas encore si les FNB gérés activement peuvent battre les fonds communs de placement.