Une conversion inversée, ou inversion, est une technique d’arbitrage parfois utilisée lorsque les options sont sous-évaluées par rapport à l’action sous-jacente. L’arbitrage est l’achat et la vente simultanés d’un actif pour profiter d’une différence de prix temporaire. La disparité dans ce cas pourrait être lorsqu’une future option d’achat est inférieure à l’option de vente. Une société de courtage peut utiliser une conversion inversée pour gagner des intérêts sur les actions qu’elle détient pour les investisseurs. Un investisseur individuel peut utiliser la technique pour investir des actifs avancés par une maison de courtage dans le but de profiter rapidement d’un écart de prix d’option perçu.
En termes financiers, l’investisseur vendra à découvert l’action sous-jacente, puis achètera une option d’achat et vendra une option de vente avec la même date d’expiration. La vente à découvert de l’action sous-jacente signifie qu’elle est vendue dans l’intention de la racheter, généralement à un prix plus avantageux. Pour couvrir le risque encouru, l’investisseur achète une option d’achat, qui lui donne le droit d’acheter une certaine quantité d’actions à un prix convenu, appelé prix d’exercice, à la date d’expiration. Simultanément, il vend une option de vente, qui est le droit de vendre une certaine quantité d’actions à un prix d’exercice donné avant la date d’expiration.
Si un investisseur devait conclure que les options sur actions étaient sous-évaluées, il pourrait tenter une conversion inversée. En règle générale, l’investisseur fait avancer les actifs par une société de courtage et on s’attend à ce qu’ils soient remplacés en nature. Les actions sous-jacentes seraient vendues à découvert tout en achetant simultanément une option d’achat et en vendant une option de vente.
Si les options étaient sous-évaluées, l’option d’achat lui donnerait le droit de racheter les actions pour moins que le montant gagné lors de la vente à découvert. Le profit serait plus important si la valeur des actions avait augmenté. En cas de baisse de la valeur de l’action, l’option de vente pourrait être vendue et le produit utilisé pour racheter l’action.
Une maison de courtage peut utiliser une conversion inversée pour gagner des intérêts sur les avoirs. L’entreprise vendrait à découvert des actifs dans les comptes sur marge de ses clients et investirait le produit sur le marché monétaire à court terme. Les options d’achat et de vente seront également achetées et vendues simultanément, mais avec le même prix d’exercice et la même date d’expiration. Cela couvre efficacement l’investissement en compensant les variations à court terme du marché pour l’action sous-jacente. La conversion inverse est dénouée en vendant l’option d’achat, en achetant l’option de vente et en rachetant l’action sous-jacente.