Les obligations de vente sont des émissions obligataires où l’acheteur a la possibilité de forcer le vendeur à racheter l’obligation à des moments précis pendant la durée de vie du titre. Cela contraste avec une obligation d’achat, où l’émetteur de l’obligation a la possibilité de régler l’investissement avant la date d’échéance initiale. Les termes et dispositions qui régissent l’achat et le règlement éventuel de l’obligation de vente comprendront des informations concernant le prix de rachat qui peut être réclamé à chaque point spécifié. Dans la plupart des cas, ce prix est fixé à la valeur nominale de l’obligation, également appelée valeur nominale.
Il existe plusieurs noms différents associés à l’obligation de vente. Ce type d’émission obligataire peut être qualifié d’obligation multi-maturité, du fait que l’acheteur peut initier le rachat à une ou plusieurs périodes de la vie de l’obligation. Une obligation de vente peut également être connue sous le nom d’obligation à demande à taux variable ou d’obligation de soumission d’option, car l’obligation n’a pas à être détenue jusqu’à ce que la pleine échéance soit atteinte. Bien que différents noms soient privilégiés dans différentes cultures, les professionnels de l’investissement connaissent généralement tous les titres qui peuvent être attribués à ce type d’émission obligataire et peuvent identifier les obligations pour leurs clients avec une relative facilité.
La structure d’une obligation de vente peut permettre à l’acheteur ou au détenteur de l’émission obligataire d’initier un rachat à un moment précis de la durée de vie du titre, ou d’être en mesure d’exercer cette option à plusieurs moments spécifiques de la durée de vie de l’obligation. Lorsque les dispositions relatives aux obligations autorisent un seul point de rachat, on parle normalement d’obligation de vente unique. Si l’obligation est structurée de manière à permettre plusieurs points de rachat pouvant être initiés par le détenteur, on parle parfois d’obligation de vente multiple.
Bien que l’obligation de vente offre l’avantage de permettre au détenteur de racheter l’obligation et de récupérer son investissement avant que le titre n’arrive à échéance complète, il y a un inconvénient à considérer. Dans la plupart des cas, le rendement de l’obligation sera inférieur à celui initialement prévu. Alors que l’investisseur récupérera la valeur nominale ou nominale de l’obligation, les intérêts peuvent être considérablement réduits, voire inexistants. Pour cette raison, les investisseurs doivent examiner attentivement les termes et conditions qui régissent l’émission obligataire, notamment en référence au type de rendement pouvant être attendu à chaque moment où l’option de rachat peut être exercée.