Une obligation plate est une description donnée à une obligation vendue dans une circonstance spécifique, à savoir que tout intérêt couru sur l’obligation n’est pas inclus dans la transaction. Cela signifie que l’obligation plate est vendue à son soi-disant “prix propre” plutôt qu’à son “prix sale”.
Une obligation est un type populaire de titre de créance, ce qui signifie qu’il s’agit d’un actif négociable au même titre qu’une action de société, mais que le détenteur ne détient pas de participation dans la société. Au lieu de cela, la société doit de l’argent à quiconque détient l’obligation, qui peut ne pas être la personne qui l’a initialement achetée à la société.
Les organismes publics et les entreprises privées émettent des obligations comme moyen d’emprunter de l’argent. Les investisseurs donnent de l’argent à l’émetteur et ils ont le droit de le racheter à une date déterminée dans le futur. En tant que forme d’intérêt, l’émetteur effectue un paiement ou des paiements au détenteur connu sous le nom de coupon. Il peut s’agir soit d’un paiement régulier annuel, soit d’un montant forfaitaire à la date de rachat. Le montant des intérêts offerts et le prix que les investisseurs paient lorsqu’ils négocient les obligations sur le marché libre sont affectés par leur degré de confiance dans le fait que l’émetteur remboursera l’obligation plutôt que de faire défaut, par exemple après une faillite.
Lorsqu’un investisseur vend une obligation à un autre investisseur avant l’échéance du remboursement, il souhaitera probablement que le prix de vente inclue une compensation pour les intérêts qu’il a “gagnés” mais pas encore reçus. Par exemple, si un émetteur d’obligations verse des intérêts chaque décembre, un détenteur d’obligations qui vend en juin voudra probablement que le prix de vente inclue quelque chose près de la moitié du paiement annuel. Les prix du marché sont généralement répertoriés soit comme propres, ce qui signifie qu’ils sont basés uniquement sur la demande actuelle de l’obligation sans tenir compte des intérêts courus, soit comme sales, ce qui signifie qu’ils sont ajustés des intérêts courus.
Dans certaines circonstances, l’obligation vendue peut ne pas avoir généré d’intérêts, une situation décrite comme une obligation plate. Il y a trois principales raisons pour lesquelles cela aurait pu se produire, la première est que l’émetteur a déjà fait défaut sur le paiement des intérêts, ce qui rend le prix de vente de ces obligations généralement très bas. Une autre raison est simplement qu’il n’y a pas d’intérêts à payer sur l’obligation ; cela signifie généralement que l’émetteur a vendu l’obligation à un prix inférieur à sa valeur nominale pour attirer les acheteurs. La troisième raison d’une obligation plate est que le prochain paiement d’intérêts prévu doit être effectué à la date de remboursement ; dans ce cas, on peut soutenir que le vendeur a reçu tous les intérêts auxquels il a raisonnablement droit.