Une émission senior est une émission d’actions privilégiées ou d’un certain type d’obligations qui ont une priorité plus élevée sur les actifs de l’émetteur en cas de catastrophe financière, telle qu’une fermeture d’entreprise ou une faillite. Avec ce type de titres prioritaires, les investisseurs détenant ces actions ou obligations ont un premier droit sur les revenus ou tout actif détenu par la société émettrice. Bien qu’elle ait priorité sur les autres formes d’actions, une créance sur une émission de premier rang est limitée par le montant de trésorerie qui peut être généré par la liquidation de ces actifs.
Avec une émission senior, les investisseurs sont susceptibles de voir un rendement plus important sur leurs investisseurs, si la société connaît des difficultés financières. Avant que les investisseurs détiennent tout type d’émission junior, comme des actions ordinaires ou moins de catégories d’actions, les actionnaires détenant des actions d’émission senior auraient un droit prioritaire sur des actifs tels que des dividendes ou des paiements d’intérêts. Dans le cas d’une faillite où l’idée est de fermer l’entreprise et d’utiliser le produit pour régler les dettes de l’entreprise, cela signifierait que ceux qui détiennent des titres de premier rang recevraient un montant ordonné par le tribunal en fonction des actifs levés par la liquidation de ces actifs. Bien qu’il ne soit généralement pas possible de fournir aux investisseurs un rendement complet en cas de faillite, le niveau de rendement des actions émises de premier rang sera quelque peu supérieur à celui des autres types d’actions ou de créances.
Le niveau exact de priorité d’une émission senior dépendra souvent du type de crise financière à laquelle la société émettrice est confrontée et du type de protections dont bénéficient les investisseurs et la société en question en vertu des lois en vigueur. Dans certaines situations, si l’entreprise dépose le bilan et est considérée comme un débiteur en possession par les tribunaux, il y a souvent l’intention de tenter de sauver l’entreprise et de rétablir la rentabilité. Si tel est le cas, les tribunaux peuvent autoriser l’entreprise à contracter avec de nouveaux prêteurs qui, à leur tour, se voient accorder la priorité absolue en termes de créances sur les actifs de l’entreprise. Cela créerait une situation où l’émission senior, tout en ayant toujours priorité sur les autres créanciers ou investisseurs détenant des titres juniors, ne serait envisagée qu’après que les créanciers les plus récents aient été satisfaits.
Afin de comprendre exactement quel type de droits sont liés aux actions d’émission de premier rang, il est important de lire et de comprendre les informations fournies sur les certificats d’actions. Les données qui s’y trouvent sont généralement conformes aux réglementations boursières applicables aux actions et aux informations contenues dans les statuts de l’émetteur. Dans le même temps, les investisseurs souhaiteraient consulter des professionnels de l’investissement pour avoir une idée de l’impact de différents scénarios sur ces droits, et éventuellement de la supplantation de leur créance antérieure par un autre type de créancier.