Parfois appelés hybrides, les titres hybrides sont des opportunités d’investissement qui combinent les caractéristiques des titres de créance et des titres de participation. Cela crée une situation dans laquelle le type de titre hybride paiera une sorte de rendement identifiable jusqu’à une certaine date du processus de maturation. Après cette date, le titre est susceptible de subir une sorte de changement, comme la conversion d’une obligation en actions de l’action sous-jacente associée à l’émetteur de l’obligation. Les titres de ce type sont souvent considérés comme présentant un risque relativement faible, puisque les investisseurs peuvent choisir de conserver le contrôle du titre jusqu’au point de conversion, puis de le vendre si les projections de rendement futur de l’investissement ne répondent pas aux attentes.
Un exemple courant de titres hybrides est l’obligation convertible. De nombreuses obligations de ce type paient soit un taux fixe, soit un taux variable pendant la première partie de la durée de vie de l’obligation. Avec l’approche à taux fixe, l’investisseur sait exactement à quel taux de rendement s’attendre durant cette phase. Même avec un taux variable, l’investisseur peut avoir une bonne idée du rendement qui sera réalisé avant que l’obligation ne subisse un certain type de conversion.
Les titres hybrides tels que l’obligation convertible subissent un certain type de changement, passant d’un titre à intérêt variable ou fixe à une autre forme, à un moment spécifié dans les conditions de l’émission obligataire. L’obligation peut devenir une obligation simple, auquel cas elle paiera un taux fixe ou variable jusqu’à son échéance. À d’autres moments, l’obligation convertible peut devenir une option permettant à l’investisseur d’obtenir des actions émises par l’entité qui a émis l’obligation en premier. Dans les deux cas, l’investisseur a la possibilité de conserver son investissement ou de le vendre à une autre partie intéressée.
Il existe d’autres types de titres hybrides couramment utilisés aujourd’hui. Un titre de revenu combine des éléments d’actions et d’obligations, versant généralement des intérêts sur la partie obligataire, tandis que la partie actions verse des dividendes réguliers aux investisseurs. Un paiement en nature, ou prêt PIK, qui n’exige pas de paiement avant la date d’échéance ou la date de refinancement, peut inclure ce que l’on appelle un mandat détachable. Ce type de mandat est simplement l’assurance que l’investisseur peut choisir d’acheter des actions pertinentes à un prix particulier pendant une période de temps spécifiée du prêt, telle que la date de refinancement.
Bien qu’il existe des différences dans la structure des différents types de titres hybrides, beaucoup partagent un groupe central d’attributs. Le prix d’achat d’un titre hybride est généralement relativement bas par rapport à d’autres types d’investissements. La plupart ont un taux de dividende fixe qui sera en vigueur jusqu’à cinq ans, ce qui permet aux investisseurs d’avoir une bonne idée du taux de rendement prévu. Un investisseur a toujours la possibilité de vendre le titre à un prix légèrement inférieur si nécessaire, mais peut choisir de conserver l’investissement jusqu’à la date de réinitialisation, puis de décider de vendre ou de conserver le titre et de procéder à la conversion.