La directive sur les marchés d’instruments financiers fait partie de la législation de l’Union européenne. Elle vise à s’assurer que les mêmes règles s’appliquent aux prestataires de services d’investissement dans tous les pays. À son tour, cela est conçu pour permettre aux fournisseurs d’un pays d’être plus facilement compétitifs dans un autre pays, augmentant ainsi la concurrence et offrant de meilleurs services.
Quelles entreprises relèvent de la directive sur les marchés d’instruments financiers est une distinction quelque peu compliquée. Le principe général est qu’il affecte les entreprises qui effectuent des services d’investissement en tant qu’activité principale. Les sociétés pour lesquelles les services d’investissement ne sont qu’un domaine d’activité secondaire ou « auxiliaire » sont exemptées des mesures de la directive.
Il existe une série d’exigences pour les entreprises concernées par la directive. Il s’agit notamment des informations qu’une entreprise recueille sur un client, des informations qu’elle met à disposition avant et après l’exécution d’une transaction et de la manière dont elle classe les clients. Par exemple, les affaires avec les clients de détail, c’est-à-dire le grand public, sont soumises à une réglementation plus stricte que celles avec les entreprises. La directive exige également des entreprises qu’elles mettent tout en œuvre pour obtenir le meilleur résultat possible pour un client lors de l’exécution d’un ordre de négociation ; cela prend en compte non seulement le prix, mais également des facteurs tels que la vitesse et les coûts de transaction.
La directive opère un régime de passeport. Cela signifie que chaque société est réglementée dans le pays où son siège social est enregistré. Une fois autorisée par le gouvernement de ce pays, l’entreprise est automatiquement autorisée à fournir des services dans l’un des autres pays couverts par la directive. Il reste sous la supervision des régulateurs de son propre pays, quel que soit l’endroit où chaque transaction particulière a lieu.
Le fonctionnement du processus législatif de l’Union européenne signifie que la directive sur les marchés d’instruments financiers est contraignante pour tous les États membres de l’UE. En soi, la directive n’est pas techniquement une « loi » en soi. Au lieu de cela, tous les États membres sont tenus d’adopter des lois nationales contenant toutes les mesures de la directive. Cela contraste avec les réglementations de l’Union européenne, qui s’appliquent automatiquement dans chaque État membre.
Outre les 27 pays de l’Union européenne, la directive sur les marchés d’instruments financiers s’applique dans trois autres pays : l’Islande, la Norvège et le Liechtenstein. L’ensemble de ces 30 pays constitue l’Espace économique européen. Il s’agit d’un arrangement spécial par lequel l’Islande, la Norvège et le Liechtenstein sont couverts par les accords de marché libre de l’Union européenne, mais n’ont pas besoin d’être des membres officiels. Dans la pratique, les trois pays suivent toutes les réglementations et directives de l’UE, à l’exception de celles liées à l’agriculture et à la pêche.