Un management buy-out (MBO) est une reprise d’entreprise par le management. Si d’autres employés de l’entreprise sont impliqués, on parle de rachat par les employés. Les rachats par la direction peuvent se produire pour un certain nombre de raisons différentes. Ils font généralement l’objet de reportages et de discussions dans les médias financiers car ce sont des sujets d’intérêt pour le monde des affaires, et des négociations prolongées peuvent également attirer l’attention des médias grand public.
Si une entreprise est privée, la direction doit parvenir à un accord sur un prix de vente et les conditions avant que l’entreprise puisse être transférée. La direction peut également rendre une entreprise privée en rachetant les actionnaires publics. Les deux approches nécessitent un financement. Les membres de la direction ne contrôlent généralement pas eux-mêmes suffisamment de fonds et doivent obtenir des prêts, travailler avec des investisseurs en capital-risque ou faire appel à des acheteurs supplémentaires afin d’exécuter le rachat par la direction. Un problème rencontré est que les prêteurs peuvent être réticents à fournir un financement parce qu’ils considèrent l’entreprise comme risquée.
Les membres de la direction peuvent acheter une entreprise dont la vente est prévue, intervenir en cas de fermeture d’une entreprise ou d’un service ou décider d’acheter une entreprise parce qu’ils pensent pouvoir la gérer plus efficacement. Les rachats par la direction peuvent impliquer de longues négociations ou peuvent être conclus assez rapidement. Les entreprises qui ont besoin de lever des fonds rapidement en vendant des filiales, ou qui doivent régler les termes de leur testament dans le cas d’entreprises familiales, peuvent être désireuses de régler une offre de rachat par la direction.
La direction a des avantages distincts lorsqu’il s’agit d’acheter ses propres entreprises. Ils connaissent intimement la situation de l’entreprise et n’ont pas besoin d’exercer autant de diligence raisonnable que les acheteurs extérieurs. Ils sont également en mesure de manipuler le rachat par la direction, soit en n’étant pas totalement ouverts pendant les négociations, soit en diffusant des informations d’une manière chronométrée pour faire baisser les valeurs boursières. Bien qu’il soit parfaitement légal pour la direction d’acquérir une entreprise et d’utiliser sa connaissance de l’entreprise à son avantage, il faut veiller à éviter de franchir les lignes juridiques et un avocat fournit généralement des conseils et une assistance dans le processus.
Une fois que la direction d’une entreprise a terminé le rachat, elle peut prendre l’entreprise dans un certain nombre de directions. Il peut y avoir certaines restrictions dans la vente qui limitent les activités, comme une clause de non-concurrence avec les propriétaires d’origine. Une des premières préoccupations concerne le remboursement du financement, notamment dans le cadre d’un rachat par les dirigeants, une reprise qui nécessite un emprunt très important.