Les restrictions de négociation sont des restrictions imposées à un titre ou à un marché donné pendant une période de temps déterminée. Parfois connue sous le nom de collier ou coupe-circuit, cette restriction temporaire de négociation est généralement invoquée lorsqu’il est nécessaire d’arrêter ou de freiner une baisse spectaculaire de la valeur du ou des titres concernés. De ce point de vue, l’utilisation d’une bordure de négociation peut être considérée comme un moyen de fournir une période de refroidissement pour que le marché se restabilise.
La méthode de mise en œuvre d’une bordure commerciale peut se produire de deux manières différentes. Premièrement, la bordure pourrait invoquer un arrêt temporaire de toutes les transactions sur le marché pendant une courte période. Pendant cette période, aucun titre de quelque nature que ce soit ne peut être acheté ou vendu. La deuxième approche prévoit la suspension temporaire des transactions sur des titres spécifiques, tandis que d’autres titres qui satisfont au soi-disant test de cotation peuvent être négociés à la hausse.
Le fait que la restriction des échanges soit un arrêt généralisé des échanges ou qu’il implique un nombre spécifié de titres dépend en grande partie de ce qui se passe sur le marché. S’il y a une baisse générale de la valeur qui menace de créer une panique, tous les échanges peuvent être suspendus. Cela peut donner aux investisseurs le temps d’enquêter plus en détail sur les raisons de la baisse et éventuellement dissiper les craintes concernant la performance future des actions. Lorsque le problème semble se concentrer sur un titre ou un groupe de titres donné, le ralentissement de la négociation peut être quelque peu localisé et avoir peu ou pas d’impact sur les autres titres négociés sur le marché.
Un problème clé avec tout frein commercial est le degré de volatilité impliqué dans la situation actuelle. Si le niveau de volatilité menace d’avoir un impact négatif sur l’équilibre du marché, la restriction des échanges peut être utilisée comme moyen de minimiser l’impact de ce qui a déjà commencé à se produire ou d’empêcher le déséquilibre de se produire.
Depuis le “lundi noir” en 1987, plusieurs marchés ont mis en place une politique de restriction des échanges qui peut être invoquée lorsque certains ensembles de circonstances se développent. Par exemple, la Bourse de New York aux États-Unis a un plan de restriction qui concerne les échanges de programmes. Dans le cas où l’indice composite utilisé par le NYSE se déplace de plus de 190 points par rapport à la clôture précédente du marché, la bordure restera en vigueur pendant toute la durée de la journée de négociation, à moins que le gain ou la perte de points ne tombe en dessous de 90 points. Cette action permet de stabiliser les échanges de programmes sur le marché, et d’éviter la récurrence d’une autre situation de panique.