Une caisse d’émission est l’organisation au sein d’un pays qui exerce les activités visant à maintenir un taux de change fixe. Il se compose généralement d’une partie d’une banque centrale ou d’un organisme apparenté. La plupart des pays n’ont pas besoin de caisse d’émission car ils appliquent un taux de change lié ou flottant.
Il existe divers niveaux de contrôle qu’un pays peut chercher à imposer sur le taux de change entre sa monnaie et celle d’autres pays. Beaucoup laissent simplement les choses entièrement aux marchés, une approche connue sous le nom de taux variable. Occasionnellement, ces pays peuvent essayer de contrôler le taux pour atténuer une crise financière, mais continueront d’appliquer une politique à long terme de taux flottant. Certains pays appliquent un taux lié dans lequel le taux de change est autorisé à varier en fonction du comportement du marché, mais le gouvernement intervient s’il sort d’une fourchette particulière.
D’autres pays tentent de maintenir le taux de change à un niveau constant. Dans la plupart des cas, ces pays choisiront une devise étrangère particulière avec laquelle fixer, ou indexer, le taux de change. Il s’agit souvent du dollar américain. Certains pays peuvent essayer de fixer le taux par rapport à la moyenne de plusieurs autres devises, bien que cela puisse être plus compliqué à réaliser.
Il est possible de fixer le taux de change par des moyens légaux. Cela implique généralement de rendre illégal l’échange de devises nationales contre des devises étrangères, sauf par le biais d’un échange gouvernemental, auquel le taux est fixé. Le niveau de contrôle politique nécessaire pour ce faire signifie que ces tactiques sont généralement limitées aux pays qui ne sont pas des acteurs majeurs sur le marché financier mondial.
La méthode la plus courante de poursuite d’un taux fixe consiste à maintenir un approvisionnement en espèces à la fois en monnaie nationale et dans la devise étrangère pertinente. Ces liquidités peuvent être utilisées pour acheter et vendre sur les marchés des changes. Ces achats et ventes sont conçus pour fausser le marché et corriger tout changement de prix qui se produirait autrement grâce au libre-échange des devises. La caisse d’émission est responsable de la mise en œuvre de cette technique.
Il existe des restrictions importantes sur une caisse d’émission par rapport à une banque centrale dans un pays à taux flottant. La nécessité de maintenir la convertibilité entre les espèces en monnaie nationale et étrangère signifie qu’il existe une limite inhérente au montant total de monnaie nationale en circulation. Cela exclut les politiques économiques basées sur la restriction ou l’augmentation de la masse monétaire. Cela exclut également qu’un gouvernement imprime de l’argent supplémentaire pour financer ses dépenses.