La parité à terme est une théorie économique relative aux taux de change. Il traite des taux de change à terme, qui sont ceux que les investisseurs acceptent d’utiliser à une date future fixe, quel que soit le taux réel à ce moment-là. La parité à terme est la théorie selon laquelle, en tant que moyenne globale, les taux de change à terme s’avéreront correspondre aux taux réels aux dates pertinentes et seront donc un outil de prédiction. Certains économistes pensent que même lorsque cela s’avère ne pas être le cas, il peut être instructif d’essayer de trouver des modèles qui expliquent l’échec apparent de la théorie.
La raison pour laquelle la parité à terme peut exister en tant que concept est que tous les échanges de devises ne sont pas effectués immédiatement. Au lieu de cela, de nombreux commerçants concluent un accord pour un échange de devises à l’avenir à une date fixe, connue sous le nom d’échange à terme, pour diverses raisons. Certains le font simplement par certitude, par exemple avec une entreprise qui a accepté d’accepter un paiement en devise étrangère d’un client à une date ultérieure, mais qui souhaite ou a besoin de savoir maintenant exactement ce qu’elle obtiendra en devise nationale. Certains le font comme une tactique de couverture qui signifie qu’ils peuvent limiter leurs pertes si les taux de change évoluent d’une manière qui nuit à leur entreprise ou à leurs investissements. Certains commerçants utilisent simplement ces transactions comme une forme de spéculation, essayant de tirer profit de la bonne prédiction, par exemple en concluant la transaction comme convenu, puis en convertissant immédiatement l’argent au taux du marché le plus favorable du moment.
Il existe à tout moment deux types de taux de change : le taux au comptant, qui est le taux du marché pour les échanges immédiats ; et taux à terme, qui est le taux actuel du marché pour les échanges à terme. Il existe une gamme de taux à terme, chacun couvrant une date future spécifique, par exemple 30 ou 90 jours à l’avance. La parité à terme est la théorie selon laquelle les taux à terme correspondront au taux au comptant réel à la date pertinente et constituent donc un outil prédictif.
La logique de la théorie est relativement simple. Cela fonctionne sur la base que lorsque les gens négocient un taux à terme, ils le font en pensant à ce que sera le taux au comptant à la date pertinente. Logiquement, une partie conviendra d’un taux à terme qu’elle s’attend à être inférieur au taux au comptant réel, tandis que l’autre partie s’attendra à ce que le taux au comptant réel soit supérieur au taux à terme. En moyenne, en particulier sur l’ensemble d’un marché occupé pour les échanges à terme, les gens devraient avoir des prévisions trop élevées ou trop basses dans des mesures à peu près égales et le taux réel au comptant tombera en plein milieu. En théorie, les investisseurs qui négocient un prix à terme devraient se retrouver à ce prix car ils font un compromis sur un taux à terme qui répartit le risque de manière égale entre les deux parties.
En réalité, la parité à terme s’avère rarement, voire jamais, correcte. Non seulement les prix à terme et au comptant correspondent rarement, mais dans certaines études, le prix au comptant a évolué dans la direction opposée à ce qui était attendu. Les économistes ont essayé de trouver des modèles expliquant pourquoi cela se produit. Une théorie est que le marché des changes à terme est faussé par le fait que les taux d’intérêt varient d’un pays à l’autre, ce qui entraîne de fortes variations de la demande de devises de la part des investisseurs qui souhaitent profiter des taux d’intérêt élevés dans un pays donné.